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2019注冊會計師《財務成本管理》考點3

時間:2019-04-30 10:08:01本文內容及圖片來源于讀者投稿,如有侵權請聯系[email protected] 惠敏 我要投稿

  2019注冊會計師《財務成本管理》考點(4):金融期權估值原理

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  金融期權估值原理

  1.復制原理與套期保值原理

  ①套期保值比率=期權到期日價值之差/到期日股價之差

  ②購買股票支出=套期保值比率×股票現價

  ③借款=(到期日下行股價×套期保值比率-股價下行時期權到期日價值)/(1+無風險利率)

  ④期權價值=投資組合成本=購買股票支出-借款

  2.風險中性原理

  3.叉樹期權定價模型

  4.看跌期權估值:看漲期權—看跌期權平價定理

  看漲期權價格C-看跌期權價格P=標的資產價格S-執行價格現值PV(X)

  企業價值評估的對象—企業整體的經濟價值(公平市場價值)

  1.企業的整體價值

  ①企業不是各部分的簡單相加,而是由各組成部分有機結合形成的一項整體性資產

  ②部分只有在整體中才能體現出其價值

  ③整體價值只有在運行中才能體現出來(續營價值)

  2.企業的經濟價值

  ①經濟價值(公平市場價值)—在市場公平,市場價值=經濟價值

  ②會計價值(賬面價值、歷史成本):沒有關注未來,不符合企業價值評估目的。

  ③時市場價值:按現行市場價格計量的資產價值,可能公平,也可能不公平。

  3.整體經濟價值的類別

  ①實體價值與股權價值

  ②持續經營價值與清算價值

  ③少數股權價值與控股權價值

  考點:財務管理的基本職能

  財務管理的基本職能

  財務管理的四項基本職能相互聯系,財務分析和財務預測是財務決策和財務計劃的基礎條件,財務決策和財務計劃是財務分析和財務預測的延續。

  財務管理的基本目標

  1、利潤最大化

  缺點:①沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系。②沒有考慮利潤的取得時間。③沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系。

  2、每股收益最大化

  缺點:①沒有考慮每股收益取得的時間。②沒有考慮每股收益的風險。

  3、股東財富最大化

  注意:股東投資資本不變,股價最大化與增加股東財富等同。

  股東投入資本和債務價值不變,企業價值最大化與增加股東財富相同。

  金融市場的構成要素

  1.金融工具:包括股票、債券、黃金、外匯、保單等。公司可以借助金融工具進行籌資和投資。

  2.金融市場的參與者

  金融市場的種類

  1.貨幣市場和資本市場——期限不同

  2.債務市場和股權市場——屬性不同

  3.一級市場和二級市場——發行時間不同

  4.場內市場和場外市場——交易程序不同

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